ارتفاع قيمة الرنمينبي، والعودة إلى "العصر السادس"

في سوق الصرف الأجنبي الأخير، أظهر سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي أداءً قويًا ويستمر في الارتفاع. في 16 ديسمبر، تعززت أسعار صرف الرنمينبي المحلية والخارجية مقابل الدولار الأمريكي، متجاوزة علامة 7.05. من بينها، ارتفع سعر صرف الرنمينبي في الخارج إلى 7.0358 كحد أقصى خلال الجلسة، ووصل سعر صرف الرنمينبي الداخلي إلى 7.0417 كحد أقصى خلال الجلسة. وسجل كلاهما مستويات مرتفعة جديدة منذ 8 أكتوبر 2024. وتركز اهتمام السوق تدريجيًا على ما إذا كان الرنمينبي يمكنه الاقتراب أكثر أو حتى اختراق العلامة النفسية المهمة "7.0".

وترجع هذه الجولة من ارتفاع قيمة الرنمينبي إلى عوامل عديدة. السبب المباشر هو ضعف الدولار الأمريكي الخارجي: بعد أن أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خفض سعر الفائدة في 11 ديسمبر، استمر مؤشر الدولار الأمريكي في الانخفاض وانخفض إلى ما دون علامة 100 عدد صحيح، مما أتاح نافذة عامة لارتفاع قيمة العملات غير الأمريكية، بما في ذلك الرنمينبي. وفي الوقت نفسه، قدمت العوامل الموسمية الداخلية أيضًا دعمًا قويًا. عادة ما تكون نهاية العام هي فترة الذروة لتسوية العملات الأجنبية للشركات. وقد شكلت عمليات تسوية النقد الأجنبي المتزايدة لقطاع الكيانات لتلبية احتياجات البيانات المالية ورأس المال العامل وما إلى ذلك طلبًا مركزًا في السوق وعززت بشكل كبير سعر صرف الرنمينبي. وأشار المحللون إلى أن بعض الطلب على تسوية النقد الأجنبي المتراكم في المرحلة المبكرة قد يتم إطلاقه بوتيرة متسارعة مع تعزيز سعر الصرف، مما يعزز زخم الارتفاع.

كما أرست التوجيهات على مستوى السياسات الأساس للتشغيل المستقر لسعر الصرف. ولاحظ السوق أنه على الرغم من الارتفاع السريع في سعر صرف الرنمينبي في السوق، فإن التعديل اليومي لسعر التعادل المركزي للرنمينبي الذي حدده البنك المركزي كان معتدلا نسبيا. وهذا يدل على أن اتجاه السياسة الحالي يهدف إلى الحفاظ على الاستقرار الأساسي لسعر الصرف عند مستوى معقول ومتوازن، مما يسمح لقوى السوق بدفع الارتفاع المعتدل لقيمة الرنمينبي، مع تجنب تشكيل توقعات أحادية الجانب بارتفاع قيمة الرنمينبي أو انخفاضها. وانطلاقا من الأداء العام على مدار العام، بدأ سعر صرف الرنمينبي في مسار الارتفاع التدريجي. اعتبارًا من 15 ديسمبر، بلغ معدل الارتفاع التراكمي للرنمينبي في الخارج خلال العام حوالي 4٪.

ومع استمرار سعر صرف الرنمينبي في الاقتراب من علامة "7.0"، يناقش السوق بنشاط اتجاهه اللاحق. من منظور مؤسسي شامل، في ظل التأثيرات المجمعة للطلب على تسوية النقد الأجنبي في نهاية العام، وضعف الدولار الأمريكي، وسياسة سعر الصرف الحكيمة، هناك احتمال كبير أن يحافظ الرنمينبي على نمط تشغيل قوي على المدى القصير. وهناك وجهة نظر مفادها أنه تحت تأثير العوامل الموسمية، هناك إمكانية لاختراق سعر الصرف لمستوى "7.0" على مراحل. تحتاج اتجاهات المتابعة إلى التركيز على عدة جوانب: أولا، ما إذا كان الاتجاه العام لمؤشر الدولار الأمريكي سيظل ضعيفا؛ وثانيا، الإشارة السياسية التي ينقلها التعادل المركزي للرنمينبي؛ وثالثا، تأثير التنفيذ المحدد لسياسات تحقيق الاستقرار الاقتصادي المحلي وتأثيرها المعزز على الأساسيات الاقتصادية. وستحدد هذه العوامل بشكل مشترك اتجاه وحجم التقلبات قصيرة المدى في سعر صرف الرنمينبي.

بالنسبة لعام 2026، أصدرت العديد من المؤسسات المالية تحليلات تطلعية. ومن المتوقع بشكل عام أن يحافظ سعر صرف الرنمينبي على الاستقرار العام وقد يحقق ارتفاعًا معتدلًا على أساس الموازنة بين أهداف داخلية وخارجية متعددة.

وفيما يتعلق بمؤسسات البحث المحلية، تتوقع شركة CICC أن يظل سعر صرف الرنمينبي مستقرا نسبيا في عام 2026. واقترح لو زهي، المحلل في شركة سوشو للأوراق المالية، أن عام 2025 قد يمثل نهاية دورة انخفاض قيمة الرنمينبي في السنوات الثلاث الماضية، وقد تبدأ جولة جديدة من دورة الارتفاع. ويتوقع أنه مع إظهار الدولار الأمريكي ضعفا هيكليا، واحتفاظ الحساب الجاري الصيني بفائض، وصافي التدفق المتوقع لصناديق استثمار الأوراق المالية، من المتوقع أن يرتفع سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي فوق 7.0 في عام 2026، وقد يصل إلى نطاق 6.70-6.80 بحلول نهاية العام. وعلى المدى الطويل، قد يرتفع تدريجياً إلى مستوى 6.40-6.50. ويعتقد مينغ مينغ، كبير الاقتصاديين في شركة CITIC Securities، أيضًا أن ضعف الدولار الأمريكي قد يستمر في عام 2026. وبالتزامن مع سياسة تثبيت سعر الصرف المريحة والمعتدلة، ستزداد مرونة سعر صرف الرنمينبي. وإذا تم استعادة الزخم الداخلي للاقتصاد المحلي بشكل فعال، فمن المتوقع أن يحقق مركز سعر صرف الرنمينبي انفراجة.

كما أن مؤسسات الاستثمار الأجنبية متفائلة بشأن الإمكانات الطويلة الأجل للرنمينبي. ويتوقع دويتشه بنك أن سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي قد يرتفع إلى 6.7 بحلول نهاية عام 2026 ومن المتوقع أن يصل إلى 6.5 في عام 2027. ويتوقع بنك UBS أنه من المتوقع أن يتجاوز سعر صرف الرنمينبي 6.9 في النصف الثاني من عام 2026. وأشار دينغ شوانغ، الخبير الاقتصادي في بنك ستاندرد تشارترد، من منظور أكثر كليًا إلى تعميق عملية تدويل الرنمينبي، واستمرار فائض الحساب الجاري وتحسن الاقتصاد. وسوف توفر الإنتاجية في الصين دعما قويا للتعزيز المطرد لسعر صرف الرنمينبي على المدى الطويل. ويلتزم مستوى السياسات بتعزيز الوضع الدولي للرنمينبي من خلال تحسين البنية التحتية المالية وابتكار نظام الدفع عبر الحدود، وهو ما يدفع الرنمينبي إلى قناة ارتفاع مستقرة طويلة الأجل.