人民元急騰、「6時代」に逆戻り
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最近の外国為替市場では、人民元の対米ドル相場が堅調に推移し、人民元高が続いています。 12月16日、オンショアとオフショアの人民元の対米ドル相場はともに上昇し、7.05の節目を突破した。このうち、オフショア人民元相場は会期中に最高値７．０３５８元まで上昇し、オンショア人民元相場は会期中に最高値７．０４１７元に達した。いずれも2024年10月8日以来の高値を記録した。市場の注目は、人民元が重要な心理的指標である「7.0」にさらに近づくことができるか、さらにはそれを突破できるかどうかに徐々に集中してきた。
最近の好調の主な理由
今回の人民元の上昇は多くの要因によって引き起こされています。直接の原因は対外米ドルの下落です。連邦準備制度が12月11日に利下げを発表した後、米ドル指数は下落を続け、人民元を含む非米国通貨の全般的な上昇余地となった100の整数を下回りました。同時に、内部の季節要因も強力なサポートとなりました。通常、年末は企業の外国為替決済のピーク時期となります。財務諸表や運転資金などのニーズを満たすためにエンティティ部門の外国為替決済業務が増加したことで、集中した市場需要が形成され、人民元の為替レートが大幅に上昇した。アナリストらは、為替相場の上昇に伴い、初期段階で蓄積された外貨決済需要の一部が加速して放出され、為替レート上昇の勢いがさらに強まる可能性があると指摘した。
政策レベルでの指導も為替レートの安定的な運用の基礎を築きました。市場では、人民元市場の為替レートが急速に上昇しているにもかかわらず、人民銀行が設定する人民元の中心平価レートの日々の調整は比較的緩やかであると見られている。これは、現在の政策の方向性が、為替レートの基本的な安定を合理的かつ均衡のとれた水準に維持し、一方的な人民元高または人民元安の期待の形成を回避しながら、市場原理による適度な人民元上昇を可能にすることを目的としていることを示している。年間の全体的なパフォーマンスから判断すると、人民元為替レートは緩やかな上昇軌道に乗り始めています。 12月15日時点で、年間のオフショア人民元の累積上昇率は約4％となった。
市場の懸念と短期的な見通し
人民元相場が「7.0」の大台に近づきつつある中、市場ではその後の動向に関する議論が活発になっている。包括的な制度的観点から見ると、年末の外貨決済需要、米ドル安、慎重な為替政策の複合効果により、人民元は短期的には堅調な運用パターンを維持する可能性が高い。季節要因の影響で、為替レートが段階的に「７．０」を突破する可能性があるとの見方もある。動向をフォローアップするには、いくつかの側面に焦点を当てる必要があります。まず、米ドル指数の全体的な傾向が引き続き弱いかどうか。第二に、人民元の中央パリティによって伝達される政策シグナル。第三に、国内経済安定化政策の具体的な実施効果と経済ファンダメンタルズに対するその押し上げ効果である。これらの要因が総合的に、人民元為替レートの短期変動の方向と規模を決定します。
2026 年の為替レートに関する機関の見通し
2026年に向けて、多くの金融機関が将来を見据えた分析を発表している。一般的に、人民元の為替レートは全体的な安定を維持し、複数の内外目標のバランスに基づいて適度な上昇を達成する可能性があると予想されています。
国内の調査機関に関して、CICCは人民元の為替レートが2026年も比較的安定した状態を保つと予測している。東州証券のアナリスト、ルー・ゼー氏は、2025年が過去3年間の人民元安サイクルの終わりを迎え、新たなラウンドの上昇サイクルが始まる可能性があると示唆した。同氏は、米ドルが構造的に脆弱であること、中国の経常収支が黒字を維持していること、予想される証券投資資金の純流入により、人民元の対米ドル相場は2026年には7.0を超えると予想され、年末までに6.70〜6.80の範囲に達する可能性があると予想している。長期的には6.40～6.50レベルまで徐々に上昇する可能性もある。 CITIC証券のチーフエコノミスト、ミンミン氏も、米ドル安は2026年も続く可能性があると考えている。緩和的かつ穏健な為替安定政策と相まって、人民元相場の回復力は高まるだろう。国内経済の内生的勢いが効果的に回復すれば、人民元相場センターは躍進を遂げると期待される。
外国投資機関も人民元の長期的な可能性について楽観的だ。ドイツ銀行は、人民元の対米ドル為替レートが2026年末までに6.7に上昇し、2027年には6.5に達すると予測している。UBSは、人民元の対米ドル為替レートが2026年下半期には6.9を超えると予測している。スタンダードチャータード銀行のエコノミスト、丁爽氏は、よりマクロな観点から、人民元の国際化の深化過程と経常収支の継続が原因であると指摘した。中国の黒字と生産性の向上は、人民元相場の長期的な着実な上昇を確実に支えるだろう。この政策レベルでは、金融インフラの改善と国境を越えた決済システムの革新を通じて人民元の国際的地位を向上させることに取り組んでおり、これにより人民元を安定した長期的な上昇経路に押し上げています。
