El RMB subió, volviendo a la "era 6"

En el mercado de divisas reciente, el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense ha mostrado un desempeño sólido y continúa apreciándose. El 16 de diciembre, los tipos de cambio del RMB nacional y extranjero frente al dólar estadounidense se fortalecieron, superando la marca de 7,05. Entre ellos, el tipo de cambio del RMB en el extranjero subió a un máximo de 7,0358 durante la sesión, y el tipo de cambio del RMB en el extranjero alcanzó un máximo de 7,0417 durante la sesión. Ambos alcanzaron nuevos máximos desde el 8 de octubre de 2024. La atención del mercado se centró gradualmente en si el RMB puede acercarse más o incluso superar la importante marca psicológica de "7,0".

Esta ronda de apreciación del RMB está impulsada por muchos factores. La causa directa es el debilitamiento del dólar estadounidense externo: después de que la Reserva Federal anunciara un recorte de las tasas de interés el 11 de diciembre, el índice del dólar estadounidense continuó cayendo y cayó por debajo de la marca de 100 enteros, lo que abrió una ventana de apreciación general para las monedas no estadounidenses, incluido el RMB. Al mismo tiempo, los factores estacionales internos también brindaron un fuerte apoyo. El final del año suele ser el período pico para la liquidación corporativa de divisas. El aumento de las operaciones de liquidación de divisas del sector de entidades para satisfacer las necesidades de estados financieros, capital de trabajo, etc. ha formado una demanda de mercado concentrada y ha promovido significativamente el tipo de cambio del RMB. Los analistas señalaron que parte de la demanda de liquidación de divisas acumulada en la etapa inicial podría liberarse a un ritmo acelerado a medida que el tipo de cambio se fortalezca, fortaleciendo aún más el impulso de apreciación.

La orientación a nivel de políticas también sentó las bases para el funcionamiento estable del tipo de cambio. El mercado ha observado que a pesar del rápido aumento del tipo de cambio del mercado del RMB, el ajuste diario del tipo de paridad central del RMB fijado por el banco central es relativamente leve. Esto muestra que la dirección política actual apunta a mantener la estabilidad básica del tipo de cambio en un nivel razonable y equilibrado, permitiendo que las fuerzas del mercado impulsen una apreciación moderada del RMB, evitando al mismo tiempo la formación de expectativas unilaterales de apreciación o depreciación. A juzgar por el desempeño general a lo largo del año, el tipo de cambio del RMB ha iniciado una trayectoria de apreciación gradual. Al 15 de diciembre, la tasa de apreciación acumulada del RMB extraterritorial durante el año fue de aproximadamente el 4%.

A medida que el tipo de cambio del RMB continúa acercándose a la marca de "7,0", el mercado está discutiendo activamente su tendencia posterior. Desde una perspectiva institucional integral, bajo los efectos combinados de la demanda de liquidación de divisas a finales de año, un dólar estadounidense débil y una política cambiaria prudente, existe una alta probabilidad de que el RMB mantenga un patrón operativo sólido en el corto plazo. Existe la opinión de que bajo la influencia de factores estacionales existe la posibilidad de que el tipo de cambio supere gradualmente el nivel "7,0". Las tendencias de seguimiento deben centrarse en varios aspectos: en primer lugar, si la tendencia general del índice del dólar estadounidense seguirá siendo débil; en segundo lugar, la señal política transmitida por la paridad central del RMB; En tercer lugar, el efecto específico de la implementación de las políticas internas de estabilización económica y su efecto impulsor sobre los fundamentos económicos. Estos factores determinarán conjuntamente la dirección y magnitud de las fluctuaciones a corto plazo del tipo de cambio del RMB.

Para 2026, muchas instituciones financieras han publicado análisis prospectivos. En general, se espera que el tipo de cambio del RMB mantenga la estabilidad general y pueda lograr una apreciación moderada sobre la base del equilibrio de múltiples objetivos internos y externos.

En términos de instituciones de investigación nacionales, CICC predice que el tipo de cambio del RMB se mantendrá relativamente estable en 2026. Lu Zhe, analista de Soochow Securities, sugirió que 2025 podría marcar el final del ciclo de depreciación del RMB en los últimos tres años, y podría comenzar una nueva ronda de ciclo de apreciación. Predice que con el dólar estadounidense mostrando debilidad estructural, la cuenta corriente de China manteniendo un superávit y la entrada neta esperada de fondos de inversión en valores, se espera que el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense aumente por encima de 7,0 en 2026, y puede tocar el rango de 6,70-6,80 para finales de año. A más largo plazo, es posible que incluso aumente gradualmente hasta el nivel de 6,40-6,50. Ming Ming, economista jefe de CITIC Securities, también cree que la debilidad del dólar estadounidense puede continuar en 2026. Junto con una política de estabilización del tipo de cambio relajada y moderada, aumentará la resistencia del tipo de cambio del RMB. Si se restablece efectivamente el impulso endógeno de la economía nacional, se espera que el centro de tipos de cambio del RMB logre un gran avance.

Las instituciones de inversión extranjera también son optimistas sobre el potencial a largo plazo del renminbi. Deutsche Bank predice que el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense puede aumentar a 6,7 a finales de 2026 y se espera que alcance 6,5 en 2027. UBS predice que se espera que el tipo de cambio del RMB supere los 6,9 en la segunda mitad de 2026. Ding Shuang, economista del Standard Chartered Bank, señaló desde una perspectiva más macro que el proceso de profundización de la internacionalización del RMB, el continuo superávit de cuenta corriente y la mejora de La productividad de China brindará un sólido apoyo al fortalecimiento constante a largo plazo del tipo de cambio del RMB. El nivel político está comprometido a mejorar el estatus internacional del RMB mediante la mejora de la infraestructura financiera y la innovación del sistema de pagos transfronterizos, lo que está empujando al RMB hacia un canal de apreciación estable a largo plazo.