Юань вырос, вернувшись в «эру 6»

На недавнем валютном рынке обменный курс юаня по отношению к доллару США показал хорошие результаты и продолжает расти. 16 декабря обменный курс юаня как на суше, так и на оффшорах по отношению к доллару США укрепился, преодолев отметку 7,05. Среди них оффшорный обменный курс юаня вырос до максимума 7,0358 во время сессии, а внутренний обменный курс юаня достиг максимума 7,0417 во время сессии. Оба достигли новых максимумов с 8 октября 2024 года. Внимание рынка постепенно сосредоточилось на том, сможет ли юань и дальше приблизиться или даже пробить важную психологическую отметку «7,0».

Этот раунд повышения курса юаня обусловлен многими факторами. Непосредственной причиной является ослабление внешнего курса доллара США: после того, как Федеральная резервная система объявила о снижении процентной ставки 11 декабря, индекс доллара США продолжил снижаться и упал ниже целочисленной отметки 100, что обеспечило общее окно повышения курса неамериканских валют, включая юань. В то же время мощную поддержку оказали и внутренние сезонные факторы. Конец года обычно является пиковым периодом корпоративных валютных расчетов. Увеличение валютных расчетных операций данного сектора для удовлетворения потребностей финансовой отчетности, оборотного капитала и т. д. сформировало концентрированный рыночный спрос и значительно повысило обменный курс юаня. Аналитики отметили, что часть спроса на валютные расчеты, накопленная на ранней стадии, может быть высвобождена ускоренными темпами по мере укрепления обменного курса, что еще больше усилит импульс повышения курса.

Руководство на политическом уровне также заложило основу для стабильного функционирования обменного курса. Рынок заметил, что, несмотря на быстрый рост рыночного обменного курса юаня, ежедневная корректировка центрального паритетного курса юаня, установленного центральным банком, относительно умеренная. Это показывает, что нынешнее направление политики направлено на поддержание базовой стабильности обменного курса на разумном и сбалансированном уровне, позволяя рыночным силам стимулировать умеренное повышение курса юаня, избегая при этом формирования односторонних ожиданий повышения или обесценивания. Судя по общим показателям за год, обменный курс юаня начал постепенно повышаться. По состоянию на 15 декабря совокупный темп повышения курса оффшорного юаня в течение года составил примерно 4%.

Поскольку курс юаня продолжает приближаться к отметке «7,0», рынок активно обсуждает его дальнейшую динамику. С комплексной институциональной точки зрения, под совокупным воздействием спроса на валютные расчеты в конце года, слабого доллара США и разумной политики обменного курса, существует высокая вероятность того, что юань сохранит сильную операционную модель в краткосрочной перспективе. Есть мнение, что под влиянием сезонных факторов существует вероятность поэтапного пробития курса «7,0». Последующие тенденции должны быть сосредоточены на нескольких аспектах: во-первых, будет ли общая тенденция индекса доллара США продолжать оставаться слабой; во-вторых, политический сигнал, передаваемый центральным паритетом юаня; в-третьих, конкретный эффект реализации политики внутренней экономической стабилизации и ее усиливающее влияние на экономические основы. Эти факторы будут совместно определять направление и величину краткосрочных колебаний обменного курса юаня.

Многие финансовые учреждения опубликовали прогнозный анализ на 2026 год. Обычно ожидается, что обменный курс юаня сохранит общую стабильность и может достичь умеренного повышения на основе баланса множества внутренних и внешних целей.

Что касается отечественных исследовательских институтов, CICC прогнозирует, что обменный курс юаня останется относительно стабильным в 2026 году. Лу Чжэ, аналитик Soochow Securities, предположил, что 2025 год может ознаменовать конец цикла девальвации юаня за последние три года и может начаться новый раунд цикла повышения курса. Он прогнозирует, что, учитывая структурную слабость доллара США, профицит текущего счета Китая и ожидаемый чистый приток инвестиционных фондов ценных бумаг, обменный курс юаня по отношению к доллару США, как ожидается, поднимется выше 7,0 в 2026 году и может достичь диапазона 6,70-6,80 к концу года. В долгосрочной перспективе он может даже постепенно подняться до уровня 6,40-6,50. Мин Мин, главный экономист CITIC Securities, также считает, что слабый доллар США может сохраниться в 2026 году. В сочетании с смягченной и умеренной политикой стабилизации обменного курса устойчивость обменного курса юаня повысится. Если эндогенный импульс внутренней экономики будет эффективно восстановлен, ожидается, что центр обменного курса юаня достигнет прорыва.

Иностранные инвестиционные институты также с оптимизмом смотрят на долгосрочный потенциал юаня. Deutsche Bank прогнозирует, что обменный курс юаня по отношению к доллару США может вырасти до 6,7 к концу 2026 года и, как ожидается, достигнет 6,5 в 2027 году. UBS прогнозирует, что обменный курс юаня, как ожидается, превысит 6,9 во второй половине 2026 года. Дин Шуан, экономист Standard Chartered Bank, отметил с более макроэкономической точки зрения, что углубляющийся процесс интернационализации юаня, продолжающийся профицит текущего счета и улучшение производительности Китая окажет надежную поддержку долгосрочному устойчивому укреплению обменного курса юаня. Политический уровень направлен на повышение международного статуса юаня посредством улучшения финансовой инфраструктуры и инноваций в системе трансграничных платежей, что подталкивает юань в канал стабильного долгосрочного повышения курса.