Le RMB a bondi, revenant à « l'ère 6 »

Sur le marché des changes récent, le taux de change du RMB par rapport au dollar américain a affiché de solides performances et continue de s'apprécier. Le 16 décembre, les taux de change du RMB onshore et offshore par rapport au dollar américain se sont tous deux renforcés, franchissant la barre des 7,05. Parmi eux, le taux de change du RMB offshore a atteint un maximum de 7,0358 au cours de la session, et le taux de change du RMB onshore a atteint un maximum de 7,0417 au cours de la session. Les deux ont atteint de nouveaux sommets depuis le 8 octobre 2024. L'attention du marché s'est progressivement concentrée sur la capacité du RMB à se rapprocher davantage, voire à franchir l'importante barre psychologique de « 7,0 ».

Cette vague d’appréciation du RMB est motivée par de nombreux facteurs. La cause directe est l’affaiblissement du dollar américain externe : après que la Réserve fédérale a annoncé une baisse des taux d’intérêt le 11 décembre, l’indice du dollar américain a continué de baisser et est tombé en dessous de la barre des 100, ce qui a fourni une fenêtre d’appréciation générale pour les devises non américaines, y compris le RMB. Dans le même temps, des facteurs saisonniers internes ont également apporté un soutien important. La fin de l’année est généralement la période de pointe pour les règlements de change des entreprises. L'augmentation des opérations de règlement en devises du secteur des entités pour répondre aux besoins en matière d'états financiers, de fonds de roulement, etc. a concentré la demande du marché et a considérablement favorisé le taux de change du RMB. Les analystes ont souligné qu'une partie de la demande de règlement en devises accumulée au début pourrait être libérée à un rythme accéléré à mesure que le taux de change se raffermit, renforçant ainsi la dynamique d'appréciation.

Les orientations politiques ont également jeté les bases du fonctionnement stable du taux de change. Le marché a observé que, malgré la hausse rapide du taux de change du marché du RMB, l'ajustement quotidien de la parité centrale du RMB fixé par la Banque centrale est relativement modéré. Cela montre que l'orientation politique actuelle vise à maintenir la stabilité fondamentale du taux de change à un niveau raisonnable et équilibré, permettant aux forces du marché de conduire à une appréciation modérée du RMB, tout en évitant la formation d'attentes unilatérales d'appréciation ou de dépréciation. À en juger par la performance globale tout au long de l'année, le taux de change du RMB s'est engagé sur une trajectoire d'appréciation progressive. Au 15 décembre, le taux d'appréciation cumulé du RMB offshore au cours de l'année était d'environ 4 %.

Alors que le taux de change du RMB continue de s'approcher de la barre des « 7,0 », le marché discute activement de sa tendance ultérieure. D'un point de vue institutionnel global, sous l'effet combiné de la demande de règlements en devises à la fin de l'année, de la faiblesse du dollar américain et d'une politique de change prudente, il est fort probable que le RMB maintienne un modèle opérationnel solide à court terme. Certains pensent que sous l'influence de facteurs saisonniers, il existe une possibilité que le taux de change franchisse progressivement la barre des « 7,0 ». Les tendances de suivi doivent se concentrer sur plusieurs aspects : premièrement, la tendance générale de l'indice du dollar des États - Unis continuera-t-elle à être faible ; deuxièmement, le signal politique véhiculé par la parité centrale du RMB ; troisièmement, l'effet spécifique de la mise en œuvre des politiques nationales de stabilisation de l'économie et son effet stimulant sur les fondamentaux économiques. Ces facteurs détermineront conjointement la direction et l'ampleur des fluctuations à court terme du taux de change du RMB.

Pour 2026, de nombreuses institutions financières ont publié des analyses prospectives. On s'attend généralement à ce que le taux de change du RMB maintienne une stabilité globale et puisse atteindre une appréciation modérée sur la base d'un équilibre entre plusieurs objectifs internes et externes.

En ce qui concerne les instituts de recherche nationaux, le CICC prévoit que le taux de change du RMB restera relativement stable en 2026. Lu Zhe, analyste chez Soochow Securities, a suggéré que 2025 pourrait marquer la fin du cycle de dépréciation du RMB au cours des trois dernières années et qu'un nouveau cycle d'appréciation pourrait commencer. Il prédit qu'avec la faiblesse structurelle du dollar américain, le compte courant chinois maintenant un excédent et l'afflux net attendu de fonds d'investissement en titres, le taux de change du RMB par rapport au dollar américain devrait dépasser 7,0 en 2026 et pourrait atteindre la fourchette de 6,70 à 6,80 d'ici la fin de l'année. À plus long terme, il pourrait même remonter progressivement jusqu'au niveau 6,40-6,50. Ming Ming, économiste en chef de CITIC Securities, estime également que la faiblesse du dollar américain pourrait perdurer en 2026. Parallèlement à une politique de stabilisation du taux de change assouplie et modérée, la résilience du taux de change du RMB augmentera. Si la dynamique endogène de l'économie nationale est effectivement rétablie, le centre du taux de change du RMB devrait réaliser une percée.

Les institutions d'investissement étrangères sont également optimistes quant au potentiel à long terme du renminbi. Deutsche Bank prévoit que le taux de change du RMB par rapport au dollar américain pourrait atteindre 6,7 d'ici la fin de 2026 et devrait atteindre 6,5 en 2027. UBS prévoit que le taux de change du RMB devrait dépasser 6,9 au second semestre 2026. Ding Shuang, économiste à la Standard Chartered Bank, a souligné d'un point de vue plus macro que le processus d'approfondissement de l'internationalisation du RMB, l'excédent continu du compte courant et l'amélioration du La productivité de la Chine fournira un soutien solide au renforcement constant à long terme du taux de change du RMB. Le niveau politique s'engage à renforcer le statut international du RMB en améliorant l'infrastructure financière et en innovant dans le système de paiement transfrontalier, ce qui propulse le RMB vers un canal d'appréciation stable à long terme.