Der RMB stieg stark an und kehrte in die „6-Ära“ zurück

Auf dem jüngsten Devisenmarkt hat sich der Wechselkurs des RMB gegenüber dem US-Dollar stark entwickelt und steigt weiter an. Am 16. Dezember stiegen sowohl der Onshore- als auch der Offshore-RMB-Wechselkurs gegenüber dem US-Dollar und durchbrachen die Marke von 7,05. Unter anderem stieg der Offshore-RMB-Wechselkurs während der Sitzung auf ein Maximum von 7,0358, und der Onshore-RMB-Wechselkurs erreichte während der Sitzung ein Maximum von 7,0417. Beide erreichten neue Höchststände seit dem 8. Oktober 2024. Die Aufmerksamkeit des Marktes konzentrierte sich nach und nach darauf, ob sich der RMB der wichtigen psychologischen Marke von „7,0“ weiter nähern oder diese sogar durchbrechen kann.

Diese Aufwertungsrunde des RMB wird von vielen Faktoren bestimmt. Die direkte Ursache ist die Abschwächung des externen US-Dollars: Nachdem die Federal Reserve am 11. Dezember eine Zinssenkung angekündigt hatte, sank der US-Dollar-Index weiter und fiel unter die 100-Ganzzahl-Marke, die ein allgemeines Aufwertungsfenster für Nicht-US-Währungen, einschließlich des RMB, bot. Gleichzeitig sorgten auch interne saisonale Faktoren für starke Unterstützung. Das Jahresende ist in der Regel die Spitzenzeit für die Devisenabrechnung von Unternehmen. Die zunehmenden Devisenabwicklungsoperationen des Unternehmenssektors zur Deckung des Bedarfs an Finanzberichten, Betriebskapital usw. haben zu einer konzentrierten Marktnachfrage geführt und den RMB-Wechselkurs erheblich gefördert. Analysten wiesen darauf hin, dass ein Teil der in der Frühphase angesammelten Nachfrage nach Devisenabwicklungen möglicherweise schneller freigegeben wird, wenn der Wechselkurs steigt, was die Aufwertungsdynamik weiter verstärkt.

Die Leitlinien auf politischer Ebene legten auch den Grundstein für die stabile Funktionsweise des Wechselkurses. Der Markt hat beobachtet, dass trotz des raschen Anstiegs des RMB-Marktwechselkurses die tägliche Anpassung des von der Zentralbank festgelegten zentralen RMB-Paritätskurses relativ mild ausfällt. Dies zeigt, dass die aktuelle politische Ausrichtung darauf abzielt, die Grundstabilität des Wechselkurses auf einem angemessenen und ausgewogenen Niveau zu halten, damit die Marktkräfte eine moderate Aufwertung des RMB vorantreiben und gleichzeitig die Bildung einseitiger Erwartungen einer Aufwertung oder Abwertung vermeiden können. Gemessen an der Gesamtleistung im Laufe des Jahres hat der RMB-Wechselkurs einen Weg der allmählichen Aufwertung eingeschlagen. Zum 15. Dezember betrug die kumulierte Aufwertungsrate des Offshore-RMB im Laufe des Jahres etwa 4 %.

Da sich der RMB-Wechselkurs weiterhin der Marke von „7,0“ nähert, diskutiert der Markt aktiv über seinen weiteren Trend. Aus einer umfassenden institutionellen Perspektive besteht angesichts der kombinierten Auswirkungen der Nachfrage nach Devisenabrechnungen am Jahresende, eines schwachen US-Dollars und einer umsichtigen Wechselkurspolitik eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass der RMB kurzfristig ein starkes Betriebsverhalten beibehalten wird. Es besteht die Ansicht, dass unter dem Einfluss saisonaler Faktoren die Möglichkeit besteht, dass der Wechselkurs stufenweise die „7,0“-Marke durchbricht. Folgetrends müssen sich auf mehrere Aspekte konzentrieren: erstens, ob der Gesamttrend des US-Dollar-Index weiterhin schwach sein wird; zweitens das politische Signal, das durch den Leitkurs des RMB übermittelt wird; Drittens, der spezifische Umsetzungseffekt inländischer Wirtschaftsstabilisierungsmaßnahmen und deren verstärkende Wirkung auf die wirtschaftlichen Fundamentaldaten. Diese Faktoren bestimmen gemeinsam die Richtung und das Ausmaß der kurzfristigen Schwankungen des RMB-Wechselkurses.

Für das Jahr 2026 haben viele Finanzinstitute zukunftsweisende Analysen veröffentlicht. Es wird allgemein erwartet, dass der RMB-Wechselkurs insgesamt stabil bleibt und aufgrund des Ausgleichs mehrerer interner und externer Ziele eine moderate Aufwertung erzielen kann.

In Bezug auf inländische Forschungsinstitute prognostiziert CICC, dass der RMB-Wechselkurs im Jahr 2026 relativ stabil bleiben wird. Lu Zhe, Analyst bei Soochow Securities, deutete an, dass 2025 das Ende des RMB-Abwertungszyklus in den letzten drei Jahren markieren könnte und eine neue Runde des Aufwertungszyklus beginnen könnte. Er prognostiziert, dass der RMB-Wechselkurs gegenüber dem US-Dollar im Jahr 2026 angesichts der strukturellen Schwäche des US-Dollars, der Aufrechterhaltung eines Überschusses in Chinas Leistungsbilanz und des erwarteten Nettozuflusses von Wertpapierinvestitionen voraussichtlich über 7,0 steigen und bis zum Jahresende die Spanne von 6,70 bis 6,80 erreichen könnte. Längerfristig könnte er sogar allmählich auf das Niveau von 6,40-6,50 steigen. Auch Ming Ming, Chefökonom von CITIC Securities, geht davon aus, dass die Schwäche des US-Dollars im Jahr 2026 anhalten könnte. In Verbindung mit der lockeren und moderaten Wechselkursstabilisierungspolitik wird die Widerstandsfähigkeit des RMB-Wechselkurses zunehmen. Wenn die endogene Dynamik der heimischen Wirtschaft effektiv wiederhergestellt wird, wird dem RMB-Wechselkurszentrum voraussichtlich ein Durchbruch gelingen.

Auch ausländische Investmentinstitute sind hinsichtlich des langfristigen Potenzials des Renminbi optimistisch. Die Deutsche Bank prognostiziert, dass der RMB-Wechselkurs gegenüber dem US-Dollar bis Ende 2026 auf 6,7 steigen und im Jahr 2027 voraussichtlich 6,5 erreichen wird. UBS prognostiziert, dass der RMB-Wechselkurs im zweiten Halbjahr 2026 voraussichtlich 6,9 überschreiten wird Die Verbesserung der Produktivität Chinas wird eine solide Unterstützung für die langfristige, stetige Stärkung des RMB-Wechselkurses darstellen. Die politische Ebene ist bestrebt, den internationalen Status des RMB durch die Verbesserung der Finanzinfrastruktur und die Innovation des grenzüberschreitenden Zahlungssystems zu verbessern, was den RMB in einen stabilen langfristigen Aufwertungskanal treibt.