RMB melonjak, kembali ke "era 6"

Dalam pasaran pertukaran asing baru-baru ini, kadar pertukaran RMB berbanding dolar AS telah menunjukkan prestasi yang kukuh dan terus meningkat. Pada 16 Disember, kadar pertukaran RMB dalam dan luar pesisir berbanding dolar AS kedua-duanya mengukuh, menembusi paras 7.05. Antaranya, kadar pertukaran RMB luar pesisir meningkat kepada maksimum 7.0358 semasa sesi, dan kadar pertukaran RMB dalam pesisir mencapai maksimum 7.0417 semasa sesi. Kedua-duanya mencecah paras tertinggi baharu sejak 8 Oktober 2024. Perhatian pasaran secara beransur-ansur tertumpu pada sama ada RMB boleh terus menghampiri atau bahkan menembusi tanda psikologi penting "7.0".

Pusingan penghargaan RMB ini didorong oleh banyak faktor. Punca langsungnya ialah kelemahan dolar AS luaran: selepas Rizab Persekutuan mengumumkan pemotongan kadar faedah pada 11 Disember, indeks dolar AS terus menurun dan jatuh di bawah paras integer 100, yang menyediakan tetingkap peningkatan umum untuk mata wang bukan AS, termasuk RMB. Pada masa yang sama, faktor bermusim dalaman juga memberikan sokongan padu. Akhir tahun biasanya merupakan tempoh puncak bagi penyelesaian pertukaran asing korporat. Peningkatan operasi penyelesaian pertukaran asing sektor entiti untuk memenuhi keperluan penyata kewangan, modal kerja, dll. telah membentuk permintaan pasaran yang tertumpu dan menggalakkan kadar pertukaran RMB dengan ketara. Penganalisis menegaskan bahawa beberapa permintaan untuk penyelesaian pertukaran asing yang terkumpul pada peringkat awal mungkin dikeluarkan pada kadar yang dipercepatkan apabila kadar pertukaran semakin kukuh, mengukuhkan lagi momentum peningkatan.

Panduan di peringkat dasar juga meletakkan asas untuk operasi stabil kadar pertukaran. Pasaran telah memerhatikan bahawa walaupun peningkatan pesat dalam kadar pertukaran pasaran RMB, pelarasan harian kadar pariti pusat RMB yang ditetapkan oleh bank pusat adalah agak sederhana. Ini menunjukkan bahawa hala tuju dasar semasa bertujuan untuk mengekalkan kestabilan asas kadar pertukaran pada tahap yang munasabah dan seimbang, membolehkan kuasa pasaran memacu peningkatan sederhana RMB, sambil mengelak pembentukan jangkaan unilateral terhadap kenaikan nilai atau susut nilai. Berdasarkan prestasi keseluruhan sepanjang tahun, kadar pertukaran RMB telah memulakan trajektori peningkatan beransur-ansur. Sehingga 15 Disember, kadar peningkatan terkumpul RMB luar pesisir pada tahun tersebut adalah kira-kira 4%.

Apabila kadar pertukaran RMB terus menghampiri tanda "7.0", pasaran sedang giat membincangkan arah aliran seterusnya. Dari perspektif institusi yang komprehensif, di bawah kesan gabungan permintaan untuk penyelesaian pertukaran asing pada akhir tahun, dolar AS yang lemah, dan dasar kadar pertukaran yang berhemat, terdapat kebarangkalian tinggi bahawa RMB akan mengekalkan corak operasi yang kukuh dalam jangka pendek. Terdapat pandangan bahawa di bawah pengaruh faktor bermusim, kemungkinan kadar pertukaran menembusi "7.0" secara berperingkat wujud. Arah aliran susulan perlu memberi tumpuan kepada beberapa aspek: pertama, sama ada aliran keseluruhan indeks dolar AS akan terus lemah; kedua, isyarat dasar yang disampaikan oleh pariti pusat RMB; ketiga, kesan pelaksanaan khusus dasar penstabilan ekonomi domestik dan kesan rangsangannya terhadap asas ekonomi. Faktor-faktor ini akan bersama-sama menentukan arah dan magnitud turun naik jangka pendek dalam kadar pertukaran RMB.

Untuk tahun 2026, banyak institusi kewangan telah mengeluarkan analisis yang berpandangan ke hadapan. Secara amnya dijangkakan bahawa kadar pertukaran RMB akan mengekalkan kestabilan keseluruhan dan mungkin mencapai peningkatan sederhana berdasarkan mengimbangi pelbagai matlamat dalaman dan luaran.

Dari segi institusi penyelidikan domestik, CICC meramalkan bahawa kadar pertukaran RMB akan kekal secara relatif stabil pada 2026. Lu Zhe, seorang penganalisis di Soochow Securities, mencadangkan bahawa 2025 mungkin menandakan berakhirnya kitaran susut nilai RMB dalam tempoh tiga tahun yang lalu, dan pusingan baharu kitaran penghargaan mungkin bermula. Beliau meramalkan bahawa dengan dolar A.S. menunjukkan kelemahan struktur, akaun semasa China mengekalkan lebihan, dan jangkaan aliran masuk bersih dana pelaburan sekuriti, kadar pertukaran RMB berbanding dolar A.S. dijangka meningkat melebihi 7.0 pada 2026, dan mungkin mencecah julat 6.70-6.80 menjelang akhir tahun. Dalam jangka panjang, ia mungkin meningkat secara beransur-ansur ke tahap 6.40-6.50. Ming Ming, ketua ekonomi CITIC Securities, juga percaya bahawa dolar AS yang lemah mungkin berterusan pada 2026. Sempena dasar penstabilan kadar pertukaran yang santai dan sederhana, daya tahan kadar pertukaran RMB akan meningkat. Jika momentum endogen ekonomi domestik dipulihkan dengan berkesan, pusat kadar pertukaran RMB dijangka mencapai kejayaan.

Institusi pelaburan asing juga optimis tentang potensi jangka panjang renminbi. Deutsche Bank meramalkan bahawa kadar pertukaran RMB berbanding dolar AS mungkin meningkat kepada 6.7 menjelang akhir tahun 2026 dan dijangka mencapai 6.5 pada tahun 2027. UBS meramalkan bahawa kadar pertukaran RMB dijangka melebihi 6.9 pada separuh kedua tahun 2026. Ding Shuang, seorang ahli ekonomi di Standard Chartered Bank, menunjukkan proses makro antarabangsa yang lebih mendalam daripada RMB semasa, yang berterusan daripada perspektif antarabangsa yang lebih mendalam. lebihan akaun dan peningkatan produktiviti China akan memberikan sokongan padu untuk pengukuhan stabil jangka panjang kadar pertukaran RMB. Tahap dasar komited untuk meningkatkan status antarabangsa RMB melalui penambahbaikan infrastruktur kewangan dan menginovasi sistem pembayaran rentas sempadan, yang mendorong RMB ke saluran penghargaan jangka panjang yang stabil.