马士基CEO回应股价大跌:运价难长期维持高位

马士基披露2026年三季度业绩后，股价一度大跌10%，随后跌幅有所收窄。截至11月5日收盘，马士基股票报收于每股20870丹麦克朗，跌幅收窄至6.0%。在业绩发布会上，马士基首席执行官柯文胜就股价波动、集运周期、运力过剩及新造船计划作出回应。

柯文胜认为，当天股价大跌的主要原因在于分析师预期过高，而非马士基经营表现不佳。他表示，马士基的表现非常强劲，如果不考虑疫情年份，这是公司取得的最好业绩。业绩公布前，马士基股票今年上涨约50%，长期表现积极，股价出现上下波动并不意外。这一表态将市场关注点从单季股价表现引向公司基本面与行业周期。

马士基首席执行官承认，2026年三次上调全年业绩指引所依靠的运价，无法长期维持目前水平。但他指出，历史表明集运市场衰退周期很少持续很长时间。对于大量新造船交付后市场可能长期崩溃的观点，他明确表示不认同：“会像他们说的那么糟糕吗？不，我不这么认为。”他认为，异常市场的调整终会到来，但时间可能晚于部分人预测，程度也不会那么严重。他提到，自己从业28年，从未见过集运业连续三到四个季度崩溃。

关于新造船订单，柯文胜承认，未来几年船舶交付将“远远高于”市场需求。若将订单量与预期市场增长对比，过去20年的订单量相对市场增长而言过大。但他同时强调，目前马士基所有船舶均满载运行。他判断，运力过剩最终会导致一段调整期，至于时点，可能在明年，也可能在五年后，但行业持续三到四个季度以上的衰退并不多见。

对运价，他保持相对冷静。当前运价不能在未来三年内保持不变，但平均水平预计将高于以往。基于2025年和2026年的市场基本面，他认为现在支撑市场的大部分因素也将在2027年继续存在。除非出现严重经济衰退、金融危机或债务危机，否则未来几年市场走势可能与过去两三年相似。

柯文胜指出，在一个以“动荡”和低效为特征、但总体稳步增长的市场中，需要更多船舶来保持市场份额。当前集运市场越来越依赖远东出口，呈现“单向”发展趋势；能源、电气化及人工智能基础设施相关零部件出口势头强劲，这些货物必须从东向西运输。市场增长由不同于传统运输的货物驱动，运输结构的变化对船队规模和调配提出新的要求。

与此同时，码头和港口瓶颈的挑战依然存在，且短期内难以解决。马士基财报指出，压力并不仅限于码头。在许多港口，最大的瓶颈是限制船舶通行的进港航道、无法处理更多货物的铁路连接，或已经达到极限的公路网。柯文胜表示，这正是需要更多船舶来运输相同数量集装箱的原因，并预计这种情况会持续更长时间。

关于船队扩张，柯文胜透露，订购26艘船舶是“第一步”，马士基正在与造船厂进行持续对话，并不断努力寻找更新船队的正确方法。他表示，后续订单将在未来几个月内落地。对市场而言，新船交付节奏、运价中枢变化及港口效率改善进度，将成为观察马士基及集运行业后续走势的重要变量。