¿No puedes venderlo si no lo vendes? La privatización de los armadores pierde el mejor momento para vender

Cuando gana dinero, se resiste a vender, y cuando no gana dinero, no puede venderse. El plan de privatización de HMM ha sido cuestionado y ahora se ha convertido en una preocupación para el gobierno coreano.

¿Solo un calendario sin una hoja de ruta? El gobierno de Corea del Sur planea completar la privatización de HMM para fines de 2025

El 11 de octubre, una persona de la Corporación de Promoción de los Océanos de Corea (KOBC, por sus siglas en inglés) dijo cuando los miembros de la Asamblea Nacional de Corea le preguntaron: "Las acciones de HMM en poder de las agencias gubernamentales se reducirán en etapas, y la cantidad de grupos de apoyo a la gestión de HMM se reducirá". reducido para fines de 2024. El cronograma para completar la privatización de HMM para fines de 2025 abolirá sus funciones”. Esto también significa que el gobierno de Corea del Sur no impulsará la venta de HMM tan rápidamente como Daewoo Shipbuilding, y llevará más de tres años transferir gradualmente los derechos de gestión al sector privado.

En la reunión de preguntas, Korea Ocean Promotion Corporation presentó un informe sobre el plan de reforma de la agencia pública del nuevo gobierno. Después de analizar el informe, Shin Jung-hoon, miembro del Comité de Agricultura, Silvicultura y Ganadería de la Asamblea Nacional de Corea , Food, Marine and Fisheries y miembro del Partido Demócrata del mayor partido de la oposición, dijo: "Después de que el gobierno de Park Geun-hye tomara la decisión de declararse en quiebra en Hanjin Shipping en 2017, HMM es el único armador coreano que lidera el transporte marítimo coreano". "En lugar de determinar mecánicamente la velocidad de venta, debemos buscar las mejores condiciones y el mejor momento para cumplir con los principios de privatización vendiendo a un precio razonable y no vendiendo en el extranjero para mantener su condición de propietario de buque registrado en Corea".

En respuesta, una persona relevante de Korea Ocean Promotion Corporation respondió: "El plan actual es reducir las acciones de HMM en manos de agencias gubernamentales en etapas, pero no se ha formulado una hoja de ruta concreta, lo que requiere que cooperemos con el Ministerio de Océanos y Pesquerías de Corea y el Banco de Desarrollo de Corea (KDB) y otras negociaciones adicionales".

Además, en la primera auditoría estatal parlamentaria bajo la administración de Yoon Seok-hye, que comenzó el 4 de octubre, Cho Seung-hwan, Ministro de Océanos y Pesca de Corea del Sur, dijo al aceptar la auditoría estatal: "Promover la privatización de HMM considerará exhaustivamente la industria del transporte marítimo que ha entrado en la situación de ajuste, factores como las condiciones del mercado y las condiciones del mercado de capitales”.

Se informa que en respuesta a la controversia sobre la venta de Daewoo Shipbuilding y HMM en la industria coreana, Cho Seung-hwan dijo el 30 de septiembre: "HMM no se venderá inmediatamente como Daewoo Shipbuilding". Enfatizó: "La venta de HMM y Daewoo Shipbuilding no se puede confundir. Se deben discutir diferentes tiempos de venta y formas de venta de acuerdo con el valor de cada empresa y el entorno industrial relevante".

Cho Seung-hwan dijo: "Si HMM se vende sin consultar con los departamentos pertinentes, dimitiré como director ejecutivo. Aunque el principio de privatización de HMM es claro, el momento se considerará cuidadosamente".

En respuesta a la opinión de que el mercado naviero actual se ha reducido drásticamente y puede perderse el mejor momento para vender HMM después del próximo año, Zhao Chenghuan explicó: "La venta debe tener en cuenta factores como las tenencias de efectivo y el precio de las acciones. No es que HMM no se puede vender después del próximo año".

Cho Seung-hwan también reveló el tiempo y la política de ventas de HMM para normalizar sus operaciones. Él afirmó:“El regreso a la normalización no puede juzgarse únicamente sobre la base de la capacidad de la flota. Tomará varios años más o menos para que HMM vuelva completamente a la normalidad. Para ser claros, HMM no se venderá a empresas extranjeras o inversores de capital privado”.

¿El rendimiento de HMM ha mejorado más allá de las expectativas y el precio de las acciones ha subido considerablemente o se ha convertido en un "bloque de tropiezo" para las ventas?

De hecho, el gobierno de Corea del Sur comenzó a privatizar HMM en 2021 y ha estado buscando un comprador para HMM.

En febrero de 2017, Hanjin Shipping, la compañía naviera más grande de Corea del Sur en ese momento, se declaró oficialmente en bancarrota y HMM también sufrió enormes pérdidas durante seis años consecutivos desde 2011. Para salvar la industria naviera coreana, el gobierno coreano ha invertido sucesivamente 7,4 billones de wones (alrededor de 5700 millones de dólares estadounidenses) de fondos públicos para ayudar a HMM a llevar a cabo el ajuste estructural, al mismo tiempo que promueve la adquisición por parte de HMM de los excelentes activos de Hanjin Shipping, también proporciona un apoyo clave.

Según International Ship Network, en 2018, el gobierno de Corea del Sur emitió el "Plan quinquenal para la reconstrucción marítima". HMM ordenó 12 portacontenedores de 24.000 TEU y 8 portacontenedores de 14.000 TEU de las tres principales compañías navieras coreanas, y los enviarán todos en 2020 y 2021 respectivamente. Entrega en funcionamiento. Como resultado, la capacidad de HMM se ha ampliado de 450 000 TEU a casi 900 000 TEU, casi duplicándose, mejorando en gran medida su competitividad.

En junio de 2021, con el apoyo financiero proporcionado por el gobierno, HMM firmó un contrato de construcción con Hyundai Heavy Industries y Daewoo Shipbuilding por un total de 12 buques portacontenedores de clase neopanamax de 13.000 TEU, cuya entrega está prevista para finales de junio de 2024. Para entonces, la capacidad de la flota de HMM se expandirá aún más a 1 millón de TEU, que es básicamente la misma que la capacidad combinada de HMM y Hanjin Shipping en 2016.

En julio de este año, HMM publicó su visión estratégica a mediano y largo plazo y su plan de inversión para los próximos cinco años, anunciando que invertirá más de 15 billones de wones (alrededor de 11.500 millones de dólares estadounidenses) entre 2022 y 2026 para ordenar nuevos barcos. terminales portuarias e instalaciones logísticas. y otros activos básicos para construir la principal empresa de logística de transporte marítimo del mundo. Entre ellos, se invertirán 4 billones de wones (alrededor de 3.067 millones de dólares estadounidenses) en el pedido de nuevos barcos ecológicos, incluidos portacontenedores y graneleros.

Al mismo tiempo, con el aumento continuo del flete marítimo internacional, el desempeño de HMM también ha comenzado a despegar. Según International Ship Network, en el segundo trimestre de 2020, la ganancia operativa y la ganancia neta de HMM se convirtieron en pérdidas. a las ganancias al mismo tiempo, logrando una ganancia integral por primera vez en 21 trimestres. En 2021, HMM completó un ingreso operativo de 13794,1 mil millones de wones (alrededor de 11,5 mil millones de dólares estadounidenses), un aumento del 115,1 % con respecto a 2020; logró una ganancia operativa de 7377,5 mil millones de wones (alrededor de 6,168 mil millones de dólares estadounidenses), un aumento del 652,2% con respecto a 2020; El beneficio neto alcanzado actual es de 5.326,2 mil millones de wones (alrededor de 4.450 millones de dólares estadounidenses), un fuerte aumento del 4196,5 % con respecto a 2020. Al establecer el rendimiento más alto de la historia, HMM ha recuperado el déficit operativo que se ha producido en los últimos nueve años en uno Vamos.

Gracias a las altas tarifas de flete marítimo, HMM logró el récord de desempeño más alto en la primera mitad de este año, logrando un ingreso operativo de 9,952.7 mil millones de won (alrededor de 7,68 mil millones de dólares estadounidenses) y una ganancia operativa de 6,085,8 mil millones de won (alrededor de 4,7 mil millones dólares estadounidenses), Crecimiento interanual del 87% y 153%, respectivamente.

Los conocedores de la industria coreana señalaron que HMM es el primer caso exitoso de reestructuración de empresas del gobierno coreano. Bajo tales circunstancias, hay voces en Corea que dicen que "las acciones públicas de las compañías navieras deben ajustarse". ha logrado su objetivo de apoyar a las empresas mal administradas, se debe promover la privatización lo antes posible.

¿No puedes venderlo si no lo vendes? La privatización de HMM puede perder el mejor momento para vender

Sin embargo, hasta la primera mitad de este año, el gobierno de Corea del Sur todavía mostró una postura cautelosa, creyendo que el alto precio mundial del petróleo y la congestión portuaria mundial y la acumulación de carga causada por la nueva epidemia de neumonía corona aún continúan, por lo que todavía es no es suficiente para considerar inmediatamente la privatización de HMM. Demasiado temprano. Cho Seung-hwan, Ministro de Océanos y Pesca de Corea del Sur, dijo en su primera conferencia de prensa después de asumir el cargo el 25 de mayo: "El gobierno no consideró de inmediato asuntos como la privatización de HMM. Esto está en la estructura financiera y debemos observar cuidadosamente las condiciones económicas, las situaciones. El 10 de agosto, Zhao Chenghuan también dijo: "En el caso de la rentabilidad continua de HMM, el gobierno y las instituciones públicas no pueden seguir asumiendo las responsabilidades que deben entregarse al mercado, por lo que Creo que desde una perspectiva de mediano y largo plazo, HMM debería lograr privatizarse”.

Según la International Ship Network, en la actualidad,Korea Development Bank es el mayor accionista de HMM, con una participación del 20,69 % en HMM a fines del año pasado, seguido por State Oceanic Promotion Corporation con 19,96 %, SM Group con 5,52 %, Korea Credit Guarantee Fund (KODIT) y La Corporación Nacional de Anualidades de Corea (KNPS) posee el 5,02%.Si bien la participación de la agencia gubernamental es del 45,67%, la proporción aumentará al 74% si las tenencias de las dos agencias de bonos corporativos convertibles perpetuos (CB) y bonos corporativos garantizados (WB) de HMM se convierten en acciones.

Al respecto, Zhao Chenghuan dijo:“A juzgar por el precio promedio de las acciones de HMM, incluso si quieren asegurar alrededor del 35 % de las acciones privadas para asegurar los derechos de gestión, las empresas privadas invertirán casi 10 billones de wones (alrededor de 7700 millones de dólares estadounidenses). Si este es el caso, la privatización de HMM cambiará. bastante difícil."Con la recuperación mejor de lo esperado de HMM el año pasado y este año, las valoraciones corporativas también han aumentado considerablemente, lo que lo convierte en un obstáculo para que cualquier empresa adquiera fácilmente. Como tal, el gobierno de Corea del Sur planea vender la participación pública de HMM. de manera escalonada.

Si bien el gobierno coreano y el público aún discuten sobre el momento y el método de venta y privatización de HMM, el mercado mundial de envíos está experimentando una "ola de frío" después de un aumento sostenido en 2021, y la situación se ha invertido. Desde el principio de este año, el índice de carga en contenedores de exportación de Shanghái (SCFI) ha seguido cayendo, cayendo por debajo de los 2000 puntos el 30 de septiembre, más de la mitad del máximo histórico de 5109 puntos a principios de año.La comunidad de valores advirtió que "HMM podría registrar una pérdida ya en la segunda mitad de 2023".

En la actualidad, el rendimiento de HMM todavía se encuentra en un canal ascendente inercial. Según las previsiones, los ingresos operativos de HMM en el tercer trimestre de 2022 alcanzarán los 5 billones de wones (alrededor de 3500 millones de dólares estadounidenses), un aumento interanual. del 25,7 %, y el beneficio operativo alcanzará los 2,8 billones de wones (alrededor de 1900 millones de dólares estadounidenses), un aumento interanual del 22,4 % %. Una razón importante de los resultados superiores a los esperados de HMM fue la caída del won surcoreano frente al dólar estadounidense.

Sin embargo, según el análisis de la japonesa Nomura, debido al reciente alivio de la congestión portuaria en la costa oeste de los Estados Unidos, la capacidad de los barcos se ha liberado y puesto en el mercado gradualmente, aumentando así la oferta de capacidad en el mercado. Nomura ha recortado su pronóstico de índice SCFI para 2023 a 874 desde 1679, dado el alivio de la congestión portuaria más rápido de lo esperado.

Nomura Securities dijo que HMM podría registrar una pérdida en 2024 e incluso podría registrar una pérdida operativa a partir de la segunda mitad del próximo año debido a una fuerte caída en las tarifas de flete spot de contenedores. Históricamente, entre 2015 y 2016, Asian Container Lines tuvo resultados operativos negativos debido a la disminución de las tarifas de flete de contenedores.

Nomura Securities dijo que si Korea Development Bank vende su participación en HMM a una empresa privada, tal perspectiva de mercado sería un riesgo potencial para los compradores.

Previamente,Los círculos financieros de Corea del Sur han revelado que los compradores potenciales de HMM incluyen POSCO Group y Hyundai Glovis, una empresa de logística de Hyundai Group. Sin embargo, ninguna de las dos empresas ha expresado claramente su intención de adquirirlas. Nomura dijo que una venta de HMM no tomaría forma en el corto plazo.

Además, el gobierno de Corea del Sur ha planeado expandir el fondo de inversión de barcos públicos de 1000 millones operado conjuntamente por el Banco de Desarrollo de Corea y la Corporación de Promoción de los Océanos de Corea a 600 millones. Para hacer frente a la posible recesión de la industria naviera en el futuro, el gobierno coreano establecerá una empresa de arrendamiento que se especialice en la compra y arrendamiento de barcos para 2026.