売らないと売れない？船主の民営化は最高の売却時期を逸している

儲かると売りたがらないし、儲からなければ売れない。 HMM の民営化計画は疑問視されており、今では韓国政府の懸念となっています。

ロードマップのないタイムテーブルだけ？韓国政府は2025年末までにHMMの民営化を完了する計画

10月11日、韓国海洋振興公社（KOBC）の関係者は、韓国国会議員の質問に対し、「政府機関が保有するHMMの株式は段階的に削減され、HMMの運営支援団体の数は減少する。 2024 年末までに削減されます。2025 年末までに HMM の民営化を完了する予定では、その機能は廃止されます。」これはまた、韓国政府が大宇造船のようにHMMの売却を急がず、経営権を徐々に民間に移管するには3年以上かかることを意味する。

韓国海洋振興公社は、質問会で新政府の官公庁改革案に関する報告書を提出した。シン・ジョンフン国会農林畜産委員会委員は、この報告書を分析した後、 、食品、海運、水産、および最大の野党の民主党のメンバーは、次のように述べています。 「販売のスピードを機械的に決定する代わりに、韓国で登録された船主の地位を維持するために、合理的な価格で販売し、海外で販売しないことにより、民営化の原則を遵守するための最良の条件と時間を探す必要があります。」

これに対し、韓国海洋振興公社の関係者は「現在、政府機関が保有するHMMの株式を段階的に削減する計画だが、具体的なロードマップは策定されておらず、海洋部と協力する必要がある。韓国の漁業と韓国開発銀行（KDB）およびその他のさらなる交渉。」

また、10月4日に始まったユン・ソクヘ政権下での最初の議会国家監査で、韓国のチョ・スンファン海洋水産部長官は、国家監査を受け入れる際に次のように述べた。調整局面に入っている海運業界を市況や資本市況など総合的に検討していきます。

チョ・スンファンは9月30日、韓国業界の大宇造船とHMMの売却をめぐる論争に対し、「HMMは大宇造船のようにすぐに売却することはないだろう」と述べたと報じられている。彼は、「HMMと大宇造船の売却を混同してはならない。それぞれの企業の価値と関連する産業環境に応じて、さまざまな売却時期と販売形態について話し合うべきだ」と強調した。

チョ・スンファン氏は「関係部門との協議なしにＨＭＭが売却される場合、社長を辞任する。ＨＭＭの民営化の原則は明確だが、タイミングは慎重に検討する」と述べた。

現在の海運市場が急落しており、来年以降の HMM の売却に最適な時期を逃す可能性があるという意見に対して、Zhao Chenghuan 氏は次のように説明しています。そのHMMは来年以降販売できなくなります。」

チョ・スンファンはまた、HMMが営業を正常化するための時間と販売方針を明らかにした。彼は言い​​ました：「正常化への回帰は、保有能力のみに基づいて判断することはできません。 HMMが完全に正常に戻るには、数年程度かかります。明確にするために言うと、HMM は外国企業やプライベート エクイティ投資家には販売されません。」

HMMの業績は予想以上に好転し、株価が急騰したり、売上の「つまずき」になったりしていませんか？

実際、韓国政府は 2021 年に HMM の民営化を開始し、HMM の買い手を探していました。

2017 年 2 月には、当時韓国最大の海運会社であった韓進海運が正式に破産を宣告し、HMM も 2011 年から 6 年連続で巨額の損失を被りました。 7兆4000億ウォン(約57億ドル)の公的資金がHMMの構造調整を支援し、HMMによる韓進海運の優れた資産の買収を促進するなど、主要な支援も提供しています。

International Ship Network によると、2018 年に韓国政府は「海洋再建のための 5 カ年計画」を発表した。 HMM は、韓国の主要海運会社 3 社に 24,000TEU のコンテナ船を 12 隻、14,000TEU のコンテナ船を 8 隻発注し、2020 年と 2021 年にすべて出荷する予定です。運用への配信。その結果、HMM の生産能力は 450,000 TEU から約 900,000 TEU に拡大され、ほぼ倍増し、競争力が大幅に強化されました。

2021 年 6 月、HMM は政府の財政支援を受けて、現代重工業および大宇造船と合計 13,000TEU 級のネオパナマックス コンテナ船 12 隻の建造契約を締結し、2024 年 6 月末までに引き渡す予定です。.それまでに、HMM の船隊容量はさらに 100 万 TEU に拡大されます。これは、2016 年の HMM と韓進海運の合計容量と基本的に同じです。

今年7月、HMMは今後5年間の中長期的な戦略的ビジョンと投資計画を発表し、2022年から2026年の間に15兆ウォン（約115億米ドル）以上を投資して新造船を発注すると発表しました。港湾ターミナル、および物流施設。このうち4兆ウォン(約30億6700万米ドル)を投資して、コンテナ船やばら積み貨物船など、環境に配慮した新造船を発注する予定だ。

同時に、国際海運貨物の継続的な増加に伴い、HMM の業績も伸び始めています。International Ship Network によると、2020 年第 2 四半期、HMM の営業利益と純利益は損失から回復しました。 21四半期ぶりに総合黒字を達成。 2021 年、HMM は 13794 億ウォン (約 115 億米ドル) の営業利益を達成し、2020 年より 115.1% 増加しました。 2020 年より 652.2% 増加した 73775 億ウォン (約 61 億 6800 万米ドル) の営業利益を達成しました。現在の純利益を達成したのは5兆3,262億ウォン（約44億5000万米ドル）で、2020年比4196.5％の大幅増となった。HMMは過去最高の業績を設定することで、過去9年間に発生した営業赤字を1年で回復した行く。

高い海上運賃のおかげで、HMM は今年上半期最高の業績を達成し、9 兆 9,527 億ウォン (約 76 億 8000 万ドル) の営業利益、6 兆 858 億ウォン (約 47 億ドル) の営業利益を達成しました。米ドル)、前年比でそれぞれ 87% と 153% の成長。

韓国の業界関係者は、HMM は韓国政府による企業リストラの最初の成功例であると指摘した。このような状況下、韓国では「海運会社の公開株式を調整すべきだ」という声が上がっている。経営不振企業を支援するという目標を達成した以上、早急に民営化を進めるべきである。

売らないと売れない？ HMMの民営化は最高の売却時期を逃す可能性がある

しかし、韓国政府は今年上半期まで、世界的な原油価格の高騰や新型コロナウイルスの流行による世界的な港湾混雑や貨物の滞納が続いているとみて、依然として慎重な姿勢を示していた。 HMMの民営化をすぐに検討するには十分ではありません。早すぎる。韓国のチョ・スンファン海洋水産部長官は 5 月 25 日の就任後最初の記者会見で、「政府は HMM の民営化などの問題をすぐに検討しなかった。これは財政構造にある。経済状況、状況を注意深く観察する必要があります。中長期的な観点から、HMM は民営化を達成すべきだと考えています。」

国際船舶ネットワークによると、現在、韓国産業銀行がHMMの筆頭株主で、昨年末時点でHMMの20.69%の株式を保有しており、続いて国家海洋振興公社が19.96%、SMグループが5.52%、韓国信用保証基金(KODIT)、韓国国民年金公社 (KNPS) は 5.02% を保有しています。政府機関の出資比率は 45.67% ですが、両機関が保有する HMM の永久転換社債 (CB) と保証付き社債 (WB) を株式に転換すると、比率は 74% に上昇します。

この点について、趙承煥は次のように述べています。「HMM株の平均価格から判断すると、経営権を確保するために約35%の非公開株を確保したとしても、非公開企業は10兆ウォン(約77億ドル)近くを投資することになる。そうなれば、HMMの民営化も変わる。かなり難しい。"昨年と今年の HMM の予想以上の好転により、企業の評価額​​も急激に上昇し、どの企業にとっても容易に取得するための障害となっています。そのため、韓国政府は HMM の公開株式の売却を計画しています。段階的に。

韓国政府と国民の間では、HMM の売却と民営化の時期と方法についていまだに議論が続いていますが、世界の海運市場は 2021 年に上昇を続けた後、「コールド スナップ」を経験しており、状況は逆転しています。今年の上海輸出コンテナ貨物指数 (SCFI) は下落を続け、9 月 30 日に 2,000 ポイントを下回り、年初の過去最高値である 5,109 ポイントの半分以上になりました。証券業界は、「HMM は 2023 年後半に損失を計上する可能性がある」と警告しています。

現在、HMM の業績は依然として慣性的な上昇チャネルにあります。予測によると、HMM の 2022 年第 3 四半期の営業利益は、前年比で 5 兆ウォン (約 35 億米ドル) に達する見込みです。 25.7%、営業利益は2.8兆ウォン(約19億ドル)で、前年比22.4%%増加する。 HMM の予想を上回る結果の大きな理由は、米ドルに対する韓国ウォンの下落でした。

しかし、日本の野村の分析によると、最近の米国西海岸の港湾混雑の緩和により、船の容量が徐々に解放されて市場に投入され、市場での容量の供給が増加しています。野村は、港湾の混雑が予想よりも早く緩和されたことを考慮して、2023 年の SCFI 指数の予測を 1679 から 874 に引き下げました。

野村證券によると、HMM は 2024 年に損失を計上する可能性があり、コンテナのスポット運賃の急落により、来年後半から営業損失を計上する可能性さえあります。歴史的に、2015 年から 2016 年にかけて、コンテナ貨物料金の下落により、アジア コンテナ ラインの営業成績はマイナスでした。

野村證券は、韓国産業銀行が保有する HMM の株式を民間企業に売却した場合、そのような市場の見通しは買い手にリスクをもたらす可能性があると述べています。

以前、韓国の金融界は、HMM の潜在的な買い手には、ポスコ グループと、現代グループ傘下の物流会社である現代グロービスが含まれていることを明らかにしました。ただし、両社とも買収の意思を明確に表明していない。野村氏は、HMM の売却は短期的には実現しないだろうと述べた。

また、韓国政府は、韓国産業銀行と韓国海洋振興公社が共同運営する10億の公共船舶投資ファンドを60億に拡大する計画だ。今後の海運業の低迷に対応するため、韓国政府は2026年までに船舶の購入とリースを専門とするリース会社を設立する。