I prezzi dei trasporti salirono alle stelle e i clienti della Maersk si precipitarono a ritirare le spedizioni.

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In poche settimane, le aspettative del mercato per la performance dell’intero anno di Maersk nel 2026 hanno preso una svolta drammatica. Prima che la società rendesse pubblici gli utili del primo trimestre a maggio, molti osservatori del settore, tra cui l’analista danese della Saxo Bank Mikkel Emil Jensen, credevano che Maersk avrebbe probabilmente abbassato le previsioni sugli utili per l’intero anno. Tuttavia, poiché i prezzi dei trasporti via container continuano a salire, questa aspettativa pessimistica si sta rapidamente invertendo.

Il World Container Freight Index (WCI) della Drewry mostra che dalla pubblicazione del rapporto del primo trimestre di Maersk, l'aumento cumulativo delle tariffe di trasporto container globali ha superato il 50%. Di fronte a questa tendenza, la scorsa settimana Jensen ha dichiarato al media finanziario danese "Børsen" che ora si aspetta che Maersk alzi le sue previsioni sulla performance dell'intero anno. L’aumento dei tassi di trasporto non è l’unico fattore trainante.

Haider Anjum, analista senior della Jyllands Bank, ha sottolineato che oltre all'aumento delle tariffe di trasporto, anche le spedizioni dei proprietari di merci sono aumentate in modo significativo e c'è stata una chiara ondata di "corsa alle spedizioni" nel mercato. Ha analizzato che a partire dal 1 luglio entreranno ufficialmente in vigore le clausole del fattore di aggiustamento del carburante (BAF) in molti contratti di trasporto a lungo termine; allo stesso tempo, il mercato prevede generalmente che l’amministrazione Trump lancerà una nuova tornata di misure tariffarie entro e non oltre il 24 luglio. Per completare la spedizione prima che i costi aumentino ulteriormente, un gran numero di clienti sceglie di spedire in anticipo.

Il BAF è un supplemento regolare stabilito dalle compagnie di linea in risposta alle fluttuazioni dei prezzi del carburante ed è comune nei contratti a lungo termine. A causa del forte aumento dei costi del carburante causato dalla crisi nello Stretto di Hormuz, Maersk ha precedentemente imposto un ulteriore supplemento carburante di emergenza per coprire immediatamente i nuovi costi operativi. Ciò significa che dal 1° luglio alcuni clienti dovranno sostenere sia i normali supplementi BAF che i supplementi carburante di emergenza, aumentando ulteriormente i costi di trasporto.

Entrambi gli analisti ritengono che la stagione delle spedizioni di quest'anno sia stata notevolmente avanzata. "Molte spedizioni che avrebbero dovuto essere spedite nella seconda metà dell'anno sono state spedite prima del previsto", ha detto Anjum. Sebbene ciò possa significare che i volumi di carico saranno più deboli nella seconda metà dell’anno, la forte crescita del mercato nella prima metà dell’anno ha fornito un sostegno sufficiente a Maersk e ad altre compagnie di linea. "Se dovessimo rinegoziare l'abbassamento delle nostre guidance in futuro, il mercato dovrebbe avere una performance estremamente deludente nella seconda metà dell'anno", ha affermato.

Tuttavia, esistono ancora rischi di mercato. Entrambi gli analisti hanno affermato che l’Iran e gli Stati Uniti sono ora più vicini di prima a raggiungere un accordo di cessate il fuoco a lungo termine. Una volta che la situazione in Medio Oriente si sarà allentata, si prevede che i costi del carburante, i supplementi carburante e le tariffe di trasporto diminuiranno gradualmente. Tuttavia, Anjum ritiene che le tariffe di trasporto potrebbero non necessariamente diminuire drasticamente: molte compagnie di linea stanno sostituendo parte delle entrate del supplemento carburante aumentando i supplementi di alta stagione (PSS), in modo da poter mantenere i livelli di guadagno anche dopo che il supplemento carburante sarà gradualmente eliminato in futuro.

D’altro canto, se la crisi nello Stretto di Hormuz dovesse continuare (dura ormai da quasi quattro mesi), la situazione potrebbe degenerare nell’estremo opposto. Anjum ha citato le previsioni degli economisti della banca secondo cui se un cessate il fuoco non verrà raggiunto dopo agosto, i prezzi internazionali del petrolio potrebbero salire fino a 150-160 dollari al barile. A quel punto, l’elevata inflazione e gli elevati costi energetici comprimeranno ulteriormente la domanda dei consumatori. "Anche se le tariffe di trasporto rimangono elevate, se i clienti riducono gli acquisti o addirittura interrompono le spedizioni, le tariffe di trasporto elevate perderanno di significato." Ha aggiunto. Infatti, Maersk ha chiaramente affermato nel suo rapporto annuale pubblicato nel marzo di quest’anno che la recessione economica globale è uno dei maggiori rischi che potrebbero avere un impatto significativo sulla sua attività nel 2026.

Sebbene il contesto di mercato a breve termine sia migliorato in modo significativo, le pressioni strutturali a lungo termine non sono scomparse. Jensen prevede che la buona performance nei prossimi due trimestri spingerà Maersk ad aumentare i suoi utili per l’intero anno prima degli interessi e delle tasse (EBIT). Attualmente, le prospettive di Maersk per l’EBIT dell’intero anno nel 2026 vanno da una perdita di 1,5 miliardi di dollari a un profitto di 1 miliardo di dollari. Ma ha anche avvertito che il mercato potrebbe concentrarsi troppo sui benefici a breve termine e ignorare le sfide a lungo termine che il settore deve affrontare. "Attualmente non esistono fattori strutturali in grado di sostenere l'elevata redditività del settore a lungo termine. Nei prossimi anni diventerà sempre più difficile per le compagnie di navigazione fare soldi."

Ha sottolineato in particolare che la portata dei nuovi ordini globali di navi portacontainer ha raggiunto un livello record. Una volta che il canale del Mar Rosso riprenderà la normale navigazione, una grande quantità di capacità marittima attualmente consumata navigando intorno al Capo di Buona Speranza ritornerà nel mercato. In quel momento, il settore potrebbe nuovamente trovarsi ad affrontare un’enorme pressione dovuta alla sovraccapacità.

Maersk annuncerà i risultati del secondo trimestre 2026 il 6 agosto. A quel punto, il mercato sarà in grado di valutare più chiaramente l’impatto reale di questa ondata di corsa alle spedizioni e dell’aumento delle tariffe di trasporto sulla sua redditività.